De twee grote onderwerpen uit onze vorige marktupdate blijven ook deze week de belangrijkste factoren op de financiële markten.
Aan de ene kant blijft ons geld koopkracht verliezen en loopt de inflatiedruk opnieuw op. Volgens het klassieke recept zou de kortetermijnrente daarom verder omhoog moeten.
Maar aan de andere kant zitten overheden zo diep in de schulden dat beleggers zich steeds meer afvragen hoe dat betaalbaar kan blijven.
Die twijfel vertaalt zich in een hogere rente op de obligatiemarkten en zet de overheidsbudgetten steeds verder onder druk. Overheden hebben net een veel lagere rente nodig.
De inflatie blijft hardnekkig
De Amerikaanse producentenprijzen stegen in augustus met 0,4% tegenover juli en met 5,4% tegenover een jaar eerder.
Energie was de belangrijkste aanjager. De energieprijzen voor producenten stegen in één maand met 4,2%. Diesel werd zelfs 24,1% duurder.
Inflatie lijkt dus allesbehalve verslagen. Exact zoals bij ons trouwens.
Door de hogere producentenprijzen en de sterk gestegen olieprijs houdt de markt nu ernstig rekening met een Amerikaanse renteverhoging.
Maar iedere rentestijging maakt het duurder om de nieuwe tekorten te financieren en om aflopende schulden te herfinancieren.
Afgelopen woensdag verdrievoudigde de Amerikaanse Treasury daarom het maximumbedrag van een terugkoopoperatie voor langlopende staatsobligaties van 2 miljard naar 6 miljard dollar.
Uiteindelijk werd voor 5,2 miljard dollar aan langlopende obligaties teruggekocht.
Alleen bleef de rente ook na de operatie stijgen…
Beleggers vragen zich dus wel degelijk af hoe de schulden ooit weer onder controle kunnen raken.
De Fed zit klem
Woensdag neemt de Amerikaanse centrale bank opnieuw een rentebeslissing.
Verhoogt de Fed de rente om de inflatie te bestrijden, dan neemt de druk op de economie en de schuldenberg verder toe.
Verhoogt ze de rente niet, dan dreigt de inflatie nog hardnekkiger te worden. Beleggers kunnen dan een nog hogere langetermijnrente eisen om zich tegen verdere geldontwaarding te beschermen.
Dat is de Catch-22 waarin de Fed vandaag zit. Er bestaat geen eenvoudige of pijnloze keuze meer.
En wat als AI ons niet redt?
Schulden hoeven niet onbetaalbaar te worden. Als de economie maar snel genoeg groeit lossen we dat op.
Want meer economische groei betekent meer bedrijfswinsten, hogere belastinginkomsten en een schuld die kleiner wordt tegenover de totale economie.
En laat dat nu precies de grote belofte van artificiële intelligentie zijn.
Een spectaculaire productiviteitsgroei dankzij AI is misschien wel één van de laatste scenario’s waarin de schuldenberg opnieuw onder controle kan komen.
Maar net die belofte wankelt sinds dit weekend.
De topmensen achter enkele van de grootste Amerikaanse AI-bedrijven willen de ontwikkeling van de krachtigste modellen bewust vertragen. Officieel omdat de technologie sneller evolueert dan hun vermogen om ze veilig te beheersen.
Critici zien echter ook een minder nobele verklaring.
De huidige marktleiders vragen de Amerikaanse overheid om onderlinge afspraken mogelijk te maken en de toegang van Chinese concurrenten tot geavanceerde chips en technologie verder te beperken.
Dit kan uitgroeien tot een vorm van politieke bescherming voor ondernemingen die enorme investeringen en waarderingen ergens nog moeten gaan rechtvaardigen met toekomstige winsten.
Misschien zijn de veiligheidszorgen oprecht. Misschien willen de huidige leiders tegelijk hun voorsprong beschermen. Misschien weten ze dat de waarderingen van hun bedrijven al enorm ver op de realiteit zijn vooruit gelopen?
Dat AI onze economie snel genoeg zal laten groeien om de schuldenberg beheersbaar te houden, lijkt daardoor nog minder waarschijnlijk.
Intussen wachten de schulden niet.
AI zal onze wereld nog altijd ingrijpend veranderen. Maar wij zouden onze vermogensbescherming niet laten afhangen van de hoop dat dit economische wonder precies op tijd komt.
Houd uw ogen op de bal
Tot woensdag zal de aandacht vooral naar de Fed en de onrust rond AI gaan.
Hoe zwaar de beurs vandaag en morgen op het AI-nieuws reageert, kan de rentebeslissing zelfs nog mee bepalen.
Maar laat u daardoor niet afleiden van de essentie.
Goud is geen weddenschap tegen AI. Het biedt bescherming tegen de mogelijkheid dat het economische wonder waarop iedereen nu moet gaan rekenen, te laat komt.
Bescherm uw vermogen met fysiek edelmetaal.
Tot binnenkort!
Team goud999
www.goud999safe.com